【侨报讯】美国股市估值不断攀升、万亿美元级科技公司的市值剧烈波动，以及近期屡次出现的大幅回调，令市场愈发担忧美国股市部分板块可能正处于泡沫之中。

据路透社报道，长期以来，投资者一直对人工智能（AI）和半导体股票惊人的涨幅保持警惕，质疑华尔街是否正在催生新一轮投机泡沫。

这种担忧在上周进一步升温。由于市场担心企业依赖举债投入人工智能，以及美联储维持鹰派立场，科技股遭遇明显抛售。

尽管随着市场情绪改善、上涨范围扩大以及企业盈利表现稳健，股市已趋于稳定，但有关估值过高的忧虑依然存在。

英国投资公司Ruffer美国投资专家奥利弗·谢尔（Oliver Shale）表示：“从估值、仓位和市场情绪来看，几乎所有反映风险不对称性的指标都已亮起黄灯。”

他说，一些估值指标已逼近历史高位，部分市场情绪指标也处于较高水平。

“这并不是说市场末日即将来临，但当前市场结构确实十分脆弱。”

美国银行（BofA）全球研究部门开发的“泡沫风险指标”（Bubble Risk Indicator）以0至1评分，1代表极端泡沫化。目前，费城半导体指数对应评分达到0.91，科技精选板块指数达到0.82，均处于较高水平。

以“巴菲特指标”（Buffett Indicator）衡量，美国股市估值已达到历史上与重大市场调整相对应的水平。

该指标以美国股市总市值占国内生产总值（GDP）的比例衡量估值。今年第一季度该指标达到218%，接近上一季度创下的219%历史纪录，显示美国股市相对于经济规模明显高估。

伦敦证券交易所集团（LSEG）盈利研究主管塔金德·迪隆（Tajinder Dhillon）表示，目前标普500指数市销率（Price-to-Sales Ratio）为3.22倍，远高于长期平均值1.84倍，反映市场估值偏高。

Stanphyl Capital Partners管理合伙人兼投资组合经理马克·斯皮格尔（Mark Spiegel）表示：“除了市盈率（PE）之外，几乎所有标普500指数估值指标都比历史任何时候更高。”

虽然在企业盈利增长支撑下，标普500指数未来12个月预期市盈率目前约为20.2倍，仍低于互联网泡沫时期的25.2倍，但部分投资者对此仍持怀疑态度。

斯皮格尔表示：“有充分理由认为，这些估值中的‘E’（盈利）本身就是一个不可持续的泡沫。”

人工智能推动芯片需求激增，使芯片供应商成为最大受益者，但市场仍质疑大规模投资人工智能最终能否带来相应回报。

芝加哥期权交易所全球市场（Cboe Global Markets）零售业务拓展及另类投资产品主管J.J.基纳汉（JJ Kinahan）表示：“出售‘镐和铲子’的人目前获利丰厚，但那些购买这些设备的人仍需证明，他们投入数百亿美元究竟是否值得。”

市场情绪和投资者仓位指标目前仍呈现分化。

美国银行6月份全球基金经理调查显示，投资者整体依然偏向乐观，但乐观程度较5月份略有回落。

美国个人投资者协会（AAII）最新调查显示，看空情绪明显下降，看多情绪上升，多空情绪差值达到8.8%，高于历史平均水平6.5%，但仍远低于历史峰值44.2%，显示市场尚未出现典型的狂热情绪。

与此同时，市场上涨范围近期有所扩大。在2026年初，标普500指数与等权重标普500指数之间的表现差距一度接近14个百分点，而近期已缩小至约3个百分点，意味着上涨已不再集中于少数大型科技股。

Edward Jones高级全球投资策略师安杰洛·库尔卡法斯（Angelo Kourkafas）表示：“真正值得警惕的是市场情绪和投资者仓位都达到极端水平，而目前我们并没有看到这种情况。”

Annex Wealth Management首席经济策略师布赖恩·雅各布森（Brian Jacobsen）则认为，虽然市场尚未发出强烈危险信号，但投资者仍应保持资产多元化配置。

他说：“目前看来，太多人认为高利润率和高速增长能够长期持续，而我对此持更谨慎的态度。”
（编译：SW）