【侨报讯】国际银行业组织国际金融协会（IIF）周三发布最新《全球债务监测报告》指出，2025年底全球债务总额攀升至创纪录的348万亿美元，全年新增债务近29万亿美元，创下自疫情期间激增以来最快年度增幅。

据路透社报道，报告称，本轮债务扩张主要由政府部门推动，全年新增债务中超过10万亿美元来自公共部门。其中，美国、中国和欧元区合计贡献了约四分之三的增量。

数据表明，当前全球债务周期的驱动力已从家庭和企业部门，转向主要经济体长期存在的财政赤字。今年年初，各国债券市场吸纳了创纪录规模的发债。

在全球经济增长预计保持稳定但温和的背景下，投资者关注的核心问题是：借贷能否在不进一步推高债务占GDP比重、或不考验主权债券需求的情况下持续加速？

报告指出，2025年全球债务占全球GDP的比例小幅下降至约308%，主要受发达经济体带动。然而，新兴市场债务率持续攀升，已创下超过235%的历史新高。

IIF表示，“财政扩张、宽松货币政策以及‘轻监管’式改革的组合，可能进一步推动债务累积，同时加剧市场对杠杆上升及部分领域过热的担忧。”报告特别提到，主要经济体持续存在的财政赤字是关键因素。

截至2025年底，全球政府债务规模约为106.7万亿美元，高于2024年底的96.3万亿美元；非金融企业债务约100.6万亿美元；家庭债务则较为温和地升至64.6万亿美元。

分地区来看，发达市场债务总额升至约231.7万亿美元，新兴市场达到约116.6万亿美元，均创历史新高。

值得注意的是，债务结构出现明显变化：私营部门债务率已从疫情高点回落，而公共部门债务持续扩张。这种向主权杠杆倾斜的结构，使全球资产负债表对利率变化和投资者信心波动更为敏感。

今年1月，全球主权债券发行迎来史上最繁忙的年初之一，各国政府在投资者需求仍然强劲之际，提前为预算融资。企业融资同样活跃，美国投资级债券发行在1月表现强劲，大型科技和工业企业成为主要发债主体。

IIF指出，“更为宽松的金融环境将有助于为各国优先事项动员所需资金，包括国防融资。”报告还称，新一轮全球资本支出“超级周期”正在形成，大规模投资于人工智能驱动的数据中心、能源安全与转型以及韧性基础设施，将成为全球债务市场的重要增长引擎。

同时，宽松的融资条件和强劲的风险偏好，也支撑了高收益债券、杠杆贷款及IPO市场的发行活动。

报告预计，如果财政赤字持续扩大、企业继续通过债券市场为资本支出融资，2026年全球债务规模可能进一步上升。

国际货币基金组织（IMF）在2026年1月发布的《世界经济展望》更新中预计，2026年全球经济增长率约为3.3%，其中发达经济体约为1.8%，新兴市场略高于4%。

报告指出，目前强劲的市场需求仍支撑融资秩序稳定。但在公共借贷高企、巨额再融资需求以及年初创纪录发债规模的背景下，全球债务水平料将继续维持在历史高位，财政政策选择将越来越成为决定全球资产负债表走向的关键因素。

（编译：ZJ）